
在《沪伦通试行规定(意见征求稿)》中,证监会对东西向的DR发行提出如下差异化要求:1)就基础股份来源而言,GDR既可以新增股票(融资型)也可以转化原有的存量股票,而CDR只能是由存量股票进行转换;2)就跨境转换兑回限制而言,GDR有境外上市后6个月不得兑回的限制(编者按:最终版本改为了120天),CDR则没有时间限制;
即便是2017年9月以来敲钟的新经济明星公司,如众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇、平安好医生,截至7月3日,除阅文集团外都已破发,其中有好几家股价较最高点下跌30%到61%不等。美股也不乐观。6月27日插旗美国纳斯达克的二手车电商优信,被调侃为“流血上市”,市值比上一轮融资时的32亿美元低,并且上市当天就破发,7月3日市值已经缩水至24亿美元。
我国企业发行GDR的实践经验较为缺乏,目前为止我国仅有四家企业在伦交所挂牌上市,其中中国国航、浙江沪杭甬、大唐发电以普通股形式上市,中国石化以美国存托股票的形式挂牌交易。历史上,我国仅有浙江东南发电股份有限公司(简称“东南发电”)曾在伦敦交易所发行过GDR。
尽管如此,今年在产业升级、教育、消费等领域我们投资了近十个企业。产业升级主要是高端制造、能源环保、新材料,教育有信息技术教育、先进制造、幼儿教育,消费有连锁海鲜超市、便利店、咖啡连锁、室内滑雪教连锁机构。2018年,目前新龙脉被投企业中有3家企业IPO,2家在排队,15家准备报会,还有2家并购。
从可选消费行业看,由于上证50可选消费行业只有青岛海尔和上汽集团两家企业,A股家电股和汽车股本身估值较低;而富时100可选消费有22家公司,涵盖酒店、百货、物业、出版、旅游等细分行业,各行业估值差异较大,导致总体PE较高。从金融行业看,上证50的22只金融股里有11只银行股,总体估值相对较低;而富时100的17只金融股里有8只保险类股票,由于海外市场处于混业经营,保险类机构也能提供财富管理、投资管理等服务,业务范围广,估值较高。
以下为实录:高岸明:谢谢主持人,尊敬的各位领导,各位来宾,女士们,先生们,大家上午好!很高兴参加由中国外文局当代中国与世界研究院参与举办的第五届中国与全球化论坛,并向主办方CCG致以崇高的敬意。本届论坛以“扩大开放,应对全球化新挑战”为主题,蕴含着深刻的寓意,承载着美好的愿景,体现了时代命题、中国理念,彰显了中国格局、中国担当。