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无视预警西方面对疫情“后知后觉”理查德·霍顿在近日接受英国《金融时报》采访时表示，世卫组织1月30日宣布新冠病毒为“国际关注的公共卫生紧急事件”，却未引起英国等西方国家的关注。政府对科学界和世卫组织警告的忽视，使得西方国家在应对疫情上表现不佳，没有及时采取行动在早期遏制疫情，导致疫情带来的社会和经济损失成倍放大。“1月30日，世卫组织就告诉了每个国家要做好准备，却被我们忽视了，美国也一样忽视了，这是不可原谅的。”

2018年年初，宁波市食品药品安全信息公示平台发布的《2017年下半年宁波市市场监督管理局化妆品监督抽检结果公告》显示，名创优品一款眼影笔被检出有害物质砷过量。被冠以“十元店”之称的名创优品，其商业模式的可持续性面临争议。香颂资本执行董事沈萌表示，类似名创优品这样的企业采取的是“薄利多销、跑马圈地、融资烧钱摊大饼”的方式，或许总体业绩能快速增长，但难掩单店利润率较低、管理较粗放等隐患。快速催肥、尽早上市套现是这类企业的必由之路。”

风险提示1、政策落地尚有不确定性；2、各学校招生规模不及预期。免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

［39］IMF，2017， “2017 Article IV Consultation”， IMF Countries Report， No． 17/326．［40］Kamber， G． and M． Mohanty， 2018， “Do Interest Rates Play A Major Role in Monetary Policy Transmission in China？”， BIS Working Paper， No.714．

随着 2002 年下半年以来我国面临流动性过剩，特别是 2005 年汇率形成机制改革以来国际收支双顺差压力进一步加大，中央银行需要足够的债券资产进行流动性对冲操作。不过，由于财政部门国债发行仅考虑自身融资需求，国债期限过长、数量偏少且国债发行并不规律，国债市场广度深度无法满足央行和金融机构交易需求，中央银行不得不通过发行央票方式进行流动性对冲。针对发改委和证监会对企业信用债管制过严导致市场发展受限，中国人民银行分别在2005 年和2008 年引入短期融资券和中期票据市场。同时，为更好地发挥市场作用， 2007 年成立了银行间市场交易商量协会，通过市场自律方式促进债券市场规范发展，实行企业债务融资工具发行注册制。全球金融危机后，借鉴国际经验于 2009 年成立了以中央对手为主的集中清算的上海清算所，进一步规范了债券市场发展。银行间市场的发展有效推动了有关部门放松过严的市场管制，中国债券市场规模在很短的时间就上升至全球第三位。银行间债券市场迅速发展并成为我国债券市场的主体，为推进利率市场化、畅通利率传导机制，发挥了重要的作用，但我国金融市场仍存在市场分割、深度不够等问题，影响到了市场利率的有效形成及货币政策的顺畅传导，具体表现在：

我们认为，2018年甚至更长的时间内，应当根据适当的频率连续降准。原因在于，在贸易顺差面临持续下降、外汇占款投放基础货币不足的情况下，中国央行进行持续性的降准是必要的对冲措施。尽管2018年美联储仍然处于“加息周期”，但中国作为世界第二大经济体，货币政策具有高度的独立性，应当从国内经济金融环境出发，制定本国的货币政策。